从中芯国际开始

        中芯国际周四公布了第二季度业绩。中芯国际香港股市和A股周五大幅下跌，其中00981.HK下跌近9%。

        中芯国际(SMIC International)下跌是因为第三季度毛利率指引下降。

        中芯国际第三季度毛利率较前一个月下降至20%(第二季度为26.5%)，主要原因是7月以来大多数14纳米设备项目的大规模折旧成本影响。

        香港股票核心国际(00981.HK)每日K线图

        对于中芯国际如果回报A股表现不佳，对其他上市半导体企业股价的影响，笔者进行了分析：半导体在过去作为一个整体，涨跌期可能会慢慢消失，虽然这一过程可能不会一蹴而就。

        事实上，尽管中芯国际股价大幅下跌，但A股半导体上市公司的股价表现却出现了两极分化：上周，共有21家公司出现了上涨，35家公司出现了下跌，周涨幅最大的一周是紫光，上周五上涨了23%，板块整体大幅下跌，一旦涨停，跌幅最大，跌幅超过10%。

        未来，对于整体估值较高的半导体等行业，应越来越重视对龙头企业的研究和投资。原因如下：

        一、从未来业绩来看，龙头企业的业绩增长率是稳定的，增长的确定性最强。

        目前，中国报纸市场已进入披露季节，大多数企业要么预测业绩，要么披露业绩。从下表我们可以看到，紫光、雅克科技等，中新社早就预测会大幅增长，从净利润的绝对值来看，它也是整个半导体行业的领头羊。

        作为投资半导体等新兴产业的投资者，我们不过是着眼于巨大的市场规模和国家政策的全力支持，以及一些企业未来的增长空间。但最终，这取决于谁能从中分得一杯羹，赚更多的钱，并给股东带来真正的投资回报。

        因此，从业绩增长的稳定性和确定性的角度来看，我们必须把重点放在这些龙头企业上。

        2.最新的国家政策也进一步支持了龙头企业的发展。

        上周，国务院出台了一系列政策，促进新时期集成电路产业和软件业的高质量发展，不仅把集成电路提高到了更高的水平，而且为我国目前和未来的半导体产业的发展提供了指导。

        例如，在文件中，"线宽小于28 nm，经营周期超过15年的集成电路制造商或项目，从第一年至第十年免征企业所得税。"明确的受益者是中芯国际、华虹、南京台积电等制造终端龙头企业。

        在设计、闭路测试、设备、材料等领域，也多次强调要重视高端关键部件，而不是注重高端芯片、集成电路设备和工艺技术、集成电路关键材料、集成电路设计工具、基础软件、工业软件和应用软件等关键核心技术。

        因此，在中国轰动一时的政策文件的指导下，我们还必须把重点放在A股半导体的领先公司上。

        3.市场IPO速度加快，半导体行业的融资规模从去年的第七位上升到业界的第一位。

        目前，A股的最大变化之一是注册制度。

        为了促进实体经济的发展，特别是国家高度重视的半导体、生物医药等新兴产业的发展，国家设立了科技创新委员会，将注册制度改革推向创业板，A股的IPO速度越来越快。

        但与此同时，半导体等行业的上市公司也越来越多。与去年相比，我们可以看到，首次公开发行(IPO)次行业数据与去年相比大幅增加：去年首次融资的银行、今年倒数第二次融资的银行，以及去年开始为第七和第八次融资的半导体和生物医药，今年升至第一和第四。

        越来越多的A股半导体企业，作为投资者，我们的选择越来越多，那么我们在投资目标的选择上也应该更加谨慎，我们需要注意的是，半导体IPO企业的增加并没有改变优秀企业的稀缺性，而是大大增加了那些不够好的企业。在这种变化下，优秀的投资主管仍然是选择！