导言：

天帝在线成立于15年前，拥有客户超过100000家的服务企业，现已发展成为国内具有品牌影响力的领先企业的网络营销服务，现已正式成为A股家族的一员，迈上了一个新的台阶。

在过去的三年里，天帝的在线收入和净利润继续增长，2019年的收入达到24亿元。同时，公司创造了很高的投资回报，合理的资产结构，应收账款的周转率是微乎其微，远远超过平均水平的14倍。

案文：

2020年8月5日，北京全时在线信息有限公司(以下简称"天迪在线"或"公司"，股票代码002995.SZ)在深圳证券交易所上市，发行1617万股，每股3384元，筹资5.47亿元。

天帝线上首日开盘价为33.84元/股，收盘价为48.73元/股，收盘价比发行价高44%。按收盘价计算，天帝线首日收盘价为31.15亿元。

累计服务100000多家企业级客户

根据公司的官方网站，天迪在线成立于2005年，是国内最早从事企业互联网服务的机构，注册资本4850万元，总部设在北京，已在山东、安徽、陕西、河北、广东、山西、天津等地建立了多个分支机构和子公司，为企业级客户形成了全国性的营销服务网络。

天迪在线自成立以来，一直致力于为企业客户提供综合的互联网营销服务和企业SaaS营销服务。目前，它已发展成为在中国互联网营销服务领域具有品牌影响力的领先企业，拥有100000多个客户。

目前，天帝在线已与腾讯、360、爱奇艺、金日头调等知名互联网企业建立了稳定的合作关系，整合了主流互联网媒体资源，构建了多元化的互联网媒体和产品体系，以优质的服务、丰富的客户资源和良好的业绩位居经销商评价第一。

就业务模式而言，天迪在线是连接互联网媒体资源供应商、SaaS产品供应商和企业客户的桥梁，通过与供应商签署区域合作协议，获取媒体和SaaS产品资源，然后向企业客户提供专业的互联网综合营销服务。公司主要为客户提供多种整合的互联网营销和企业SaaS营销服务，以获取收入。

在这种商业模式下，互联网营销服务提供商的竞争力主要体现在向客户提供多样化的产品和服务，充分挖掘客户需求，提供综合的互联网营销计划和其他增值服务，以降低客户营销成本，提高营销效率，同时不断积累行业和客户数据，为客户后续服务提供更好的数据和战略支持。"最终，提高客户和公司的"粘性"。

值得注意的是，为了提高客户体验和提高客户粘度，天迪在线在过去三年里一直保持着高研发投资。从2017年到2019年，公司的研发投资分别为464.68万元、567.71万元和544.17万元。

年收入24亿元！网络营销服务提供商，兼具成长性和盈利性

在本报告所述期间，天迪在线的服务和产品种类不断丰富，不断加强与腾讯、360、爱奇艺、网易、金日头调等供应商的合作，在业务发展过程中，不断拓宽上游媒体的传播渠道，建立多元化的产品体系，进一步扩大收入规模。

据财务数据显示，2017年至2019年，天帝线上营业收入分别为15.29亿元、23.45亿元和23.93亿元，净利润分别为6306.21亿元、858.727万元和990.46万元。可以清楚地看到，天地网络的收入规模和净利润继续增长。2017年至2019年，复合收入增长率分别达到25.09%和25.36%，创造了更高的投资回报率。

具体来说，在本报告所述期间，天迪在线的互联网综合营销服务、企业SaaS营销服务占总营收的99%以上，是收入的主要来源。

其中，互联网综合营销服务是天地在线收入的"主力军"。2017年至2019年，天帝在线的营收分别为14.24亿元、22.82亿元和23.43亿元，占总收入的93%以上。

互联网综合营销服务可以分为展示类和搜索引擎类两个子主题。

简单地说，展示营销是基于各种网站、移动应用、通过文字、图片、动画、视频等形式的营销，主要包括品牌图形广告、视频补丁广告、丰富的媒体广告、文本链广告，以及最近出现的信息流广告，在互联网广告中占有最大的市场份额。

展示广告市场发展迅速，尤其是信息流广告市场的比重迅速上升。据艾瑞咨询公司(IResearch Consulting)统计，2018年，互联网广告市场规模占整个互联网广告市场的22.5%，未来三年将继续以30%以上的速度增长，2021年市场份额预计将达到35.8%。

天迪在线自2016年以来一直在大力发展信息流广告的营销服务。报告期是该公司信息流广告营销服务形成规模和快速发展的阶段。2018年和2019年，腾讯微信项目在腾讯社交广告中的收入较去年同期大幅增加，后者是腾讯综合互联网营销服务增长的主要来源。

在搜索引擎营销方面，它依靠网民对搜索引擎的依赖，在搜索引擎平台上向目标客户传递营销信息。具体实现方法包括关键词广告、分类目录登录、搜索引擎广告、搜索目标排名、网站链接策略等。

企业SaaS营销服务作为天帝在线的另一项主要业务，2017年至2019年期间分别创造了1.02亿元、575.264万元和438.476万元的收入。该业务包括三大类：即时通讯、销售管理和合作办公室。

SaaS是什么？它是软件即服务的缩写，也称为"软件即服务"。通过通过互联网提供软件的模式，制造商在自己的服务器上统一部署应用软件。根据实际需要，客户通过互联网向制造商订购所需的应用软件服务，根据订购服务的数量和时间向制造商支付费用，并获得制造商提供的服务。

目前，SaaS行业已经形成了一定的市场规模，未来的市场潜力是巨大的。然而，中国软件行业本身缺乏巨人，并且存在着版权问题、用户付费习惯、产品本身的易用性和开放性，导致SaaS企业在中国相对分散。

一般而言，在本报告所述期间，天迪在线互联网综合营销服务的收入迅速增长，企业SaaS营销服务的收入更加稳定。

应收账款的周转率是同行平均水平的14倍。

随着盈利能力的不断提高，天帝网上造血表现也相当不错，现金流持续不断。2017年至2019年，公司经营活动产生的净现金流量分别为128.8万元、132.99万元和1.15亿元。

与此同时，天地在线现金也在增加。在报告期结束时，公司账面货币基金分别为301.553万元、1.75亿元和2.19亿元，分别占流动资产的9.28%、27.36%和29.58%。

充足的现金也保证了公司的流动性。由于网络营销服务行业具有"轻资产"的特点，所以"天地"的网上流动性指数整体较好，资产结构相对稳定，总资产以流动资产为主，经营风险较低。

2017年至2019年，天帝网上应收账款账面价值分别为394.3万元、599.426万元和3522.34万元，分别占流动资产的12.13%、8.89%和4.75%，应收账款周转率分别为55.60、46.22和49.23元。

值得一提的是，一些同行业公司的应收账款平均周转率在2019年为3.45，其中包括LEO股票、联合建筑光电公司、柯达股票和广泛股，而天迪在线的指数为49.23，约比同行平均水平高14倍。

据报道，与同行业公司相比，天帝在线服务主要是中小型客户，销售主要采用预收方式，只给少数长期合作客户一定的信用期，应收账款规模较小，但上述企业在同行业的平均客户规模较大，信贷政策相对宽松，应收账款规模较大，因此网上应收账款的周转率相对较高。

在资产和负债方面，在报告期结束时，公司的资产负债率分别为60.92%、52.47%和45.71%，资产负债率逐渐下降，流动比率和速动比率相同，分别为1.34、1.72和2.01，短期偿付能力较强。

总的来说，天帝网络的资产结构合理，偿付能力强，经营风险低。

根据招股说明书，天帝在线筹集的资金将用于综合营销服务网络项目、研发中心项目、房地产采购项目以及扣除发行成本后的优先顺序追加营运资金。

资金到位后，将帮助天地在线满足市场需求，提高市场占有率，提升研发实力，优化财务结构。随着融资项目的建设，固定资产在公司总资产中的比重将上升，资本结构将进一步优化，资本实力将得到增强。

天迪拥有高质量的网络媒体资源和丰富的网络营销经验，通过专业的营销服务团队和独立的研发服务平台，将准确把握客户营销需求结合起来，为客户提供"一站式"的综合营销解决方案，从而提高企业的网络营销效果和管理效率。

在过去的三年里，天帝在线的收入和净利润继续增长，2019年达到24亿元。与此同时，公司创造了高投资回报，合理的资产结构，应收账款的周转率是微乎其微的，远远超过平均同行平均水平的14倍。

8月5日，为100000多家企业客户提供服务的天迪在线(Tiandi Online)成功登陆深圳证券交易所，正式成为A股家族的一员，从而开启了该公司可持续发展的新篇章。