主持人刘思辉：最近，中国人民银行在2020年下半年召开了工作视频会议。会议指出，下半年，我们将坚定不移地推动金融业稳步有序开放。今天，本报重点关注下半年中央银行的工作重点，通过行业专家和学者访谈，进一步阐释了中央银行新的人民币贷款、货币政策方向以及下半年开放债券市场的要点。

我们的记者刘琦

今年到目前为止，新信贷目标的进展如何？

在2020年下半年举行的工作视频会议上，中国央行表示，今年上半年人民币贷款增加了12.1万亿元，比去年同期增加了2.4万亿元。早些时候，在今年6月18日的第十二届陆家嘴论坛上，央行行长易纲表示，"货币政策也将保持合理的流动性，预计全年新增人民币贷款近20万亿元。"换句话说，仅仅半年，新贷款就达到了今年目标的60%。

今年上半年所有的新贷款都到哪里去了？

昆仑健康险首席宏观研究员张伟在接受《证券日报》记者采访时表示，今年前6个月，居民短期贷款增加7600亿元，同比减少2400亿元，居民中长期贷款增加28万亿元，同比500亿元。 非金融企业短期贷款增加2.82万亿元，比上年同期多增1.35万亿元； 非金融企业中长期贷款增加4.86万亿元，增幅1。比去年同期增加38万亿元； 而非银行金融机构贷款前6个月减少2800亿元，比去年同期少减700亿元。 由此可见，上半年人民币贷款增量主要集中在非金融企业短期和中长期贷款。

在具体实施该行业时，企业的中长期贷款主要流向基础设施行业和房地产行业，其次是建筑业、制造业和其他服务业，而基础设施行业是绝对的主力军。"在增长方面，张表示，2020年政策主导的信贷扩张重点是基础设施、制造业和向小型和微型企业提供贷款。

展望下半年新的信贷形势，东方金城首席宏观分析师王庆告诉"证券日报"，根据今年新增贷款近20万亿元的总量控制目标，下半年新增人民币贷款将达到8万亿元左右，这不仅符合近年来银行发放贷款的一般规律，也反映了监管部门不搞洪水灌溉的决心。制造业和中小型微型企业将继续是信贷支持的重点领域.在支持制造业投资的政策取向下，中长期贷款预计下半年将继续增加。今年下半年，企业报表中票据融资规模的增长将相对有限。

中国首席经济学家论坛高级研究员袁东阳对《证券日报》记者表示，配合6月易纲行长提出的"预计全年新增贷款近20万亿元"的目标，下半年新增人民币贷款的概率将有以下几个特点:一是增长势头不变下半年新增人民币贷款应达到8万亿元，而2017年下半年，2018年下半年，2019年下半年新增人民币贷款规模分别为5.56万亿元，7.14万亿元，7.14万亿元，明显高于往年同期水平。二是企业贷款特别是中长期企业贷款比重将明显提高。 在环境好转的情况下，企业也有增加投资，扩大生产的需求，必然会增加对中长期贷款的需求。

在货币政策方面，央行表示希望"更加灵活和温和"，并强调"精确定位"。王庆认为，这意味着下半年货币扩张将相对温和，M2和社会金融将分别在12%和14%的"合理增长"范围内。"精确定位"表明，下半年信贷和社会融资将主要流向以制造业和中小企业为代表的实体经济部门。下一步，监管机构预计将专注于挖掘结构性货币政策的潜力，比如"直接工具"(DirectTools)，这种工具围绕着央行之间的关系，还可能引入新的政策工具，以准确引导信贷流动。

袁东阳认为，在保证适度流动性的条件下，下半年货币政策将注重灵活性和有效性。灵活性主要体现在是否根据经济对资本的需求来决定是否增加货币供应量，以确保融资成本稳步下降。有效性体现在确保充分利用现有流动资金、不闲置、不套利和不非法进入受限制的行业。精确定位是货币政策创新和直接实体政策有效性的重要保证。通过在相关主体中引入流动性导向，不仅可以减少货币政策传导环节的损失，而且可以保证相关主体能够有效地获得金融支持。