众所周知，纽约原油是以实物形式交付的。4月20日的负值充分反映了这样一个事实：纽约原油的交付区域库欣没有地方放置多余的原油。相比之下，反映全球原油价格的布伦特原油是以现金交付的，不存在实物交付的风险。

但随着未来一个月到两个月，全球原油库存将爆满，布伦特原油价格将面临巨大的变数。市场应该警惕布伦特原油价格是否会重演纽约油价的老路，跌至负值。尼日利亚已开始以每桶10美元的价格出售原油，而布伦特原油的期货价格为20美元。

对于依赖原油收入的大型石油公司和石油生产商来说，这一消息也意味着经济困境将继续下去。"英国石油(BP)，资本市场上最大的股息支付者，在第一季度暴跌了2/3，其债务水平达到了历史最高水平，导致英国股市大幅下跌。在依赖原油收入的产油国，油价暴跌导致财政收入急剧下降。沙特阿拉伯第一季度的石油收入约为1,288亿里亚尔(合346亿美元)，比去年同期下降了24%。

原油不仅是一种商品，也是工业经济的血液，也是影响全球政治经济的重要物质，低油价不仅会带来负价值，而且会给国际政治经济形势带来巨大变化。

值得注意的是，纽约原油价格暴跌，伴随着对美国燃料乙醇工业的巨大考验，需求急剧萎缩。

5月底，全球原油储存量即将饱和，布伦特原油价格正面临考验。

众所周知，纽约原油价格的WTI主要反映了美国的原油供应和需求，特别是库欣的原油库存，这是美国原油期货的交货区域。

今天纽约的原油库存是多少？根据能源信息机构(EIA)发布的最新每周数据，截至2020年4月24日，美国商业原油库存增加了900万桶，达到5.276亿桶，为2017年4月28日以来的最高水平(5.278亿桶)，比五年平均水平高出10%。

其中，库欣原油库存--原油期货交割地点和北美最大的原油转运中心--上周上涨364万桶，至6338万桶，为三年来的最高水平。库欣原油库存在过去五周增加了2400万桶以上。

根据这一数字，纽约的油价飙升了10%以上，每桶原油价格上涨了1美元以上。为什么？据信，本周的原油库存增加了900万桶，低于前一周的1500万桶。显然，这是一种自我安慰，伴随着上百步的笑声。库存越来越接近满负荷，当然增长速度也会放缓。

很明显，纽约6月份的原油价格面临5月19日交货问题的压力，仍面临着回归负值的压力。然而，与纽约普遍保持警惕的油价相比，现在的焦点是布伦特原油价格。众所周知，纽约原油是以实物形式交付的，而反映全球原油价格的布伦特原油(Brent)是以现金交付的，不存在实物交付的风险。

早些时候，北海布伦特原油价格仍在每桶20美元的区间内，4月20日纽约原油交割量为-40美元。然而，随着全球原油池在5月底接近全价，布伦特原油跌至负值的风险也在大幅上升。

让我们看一看国际投资机构对全球原油库存的分析。高盛的观点已得到广泛讨论，高盛首席大宗商品策略师杰弗里·库里(Geoffrey Curry)预计，全球原油库存能力将在未来3至4周内接受测试，除非美国页岩油生产商在未来几天(而不是几周)大幅减产，全球储存量可能会达到极限；需求疲软、供应过剩和储存空间不足可能再次将油价推低至零以下。

标准普尔分析估计，原油等能源的全球剩余储存量为14亿桶，其中陆上约10亿桶，海上约4亿桶。即使将欧佩克的减产考虑在内，这些储存空间也将在2至3个月内耗尽。

国际能源机构(IEA)的最新数据还显示，全球石油储存设施很可能在6月中旬之前被填满，这就要求欧佩克+国家考虑进一步减产。航运情报公司开普勒还表示，全球原油库存将在未来两个月内得到填补。

显然，从这些机构的分析来看，未来一个月全球原油库存将达到两个。这已不再是纽约原油输送基地库欣地区的问题，而是一个全球性问题。目前，尼日利亚已开始以每桶10美元的价格出售石油。

石油巨头正面临一场金融危机，主要产油国的财政赤字飙升。

受原油价格大幅下跌的影响，大型石油公司面临巨大困难。上周，挪威Equinor石油公司成为第一家削减股息、将股息削减67%的大型石油公司。本周，英国资本市场支付方英国石油(BP)第一季度利润暴跌2/3，债务水平达到历史最高水平，导致英国股市大幅下跌。

在产油国，油价暴跌导致财政收入大幅下降。在非洲最大的经济体尼日利亚，石油占财政收入的60%和外汇收入的90%，政府已将2020年预算削减50亿美元，并寻求国际货币基金组织(IMF)提供70亿美元紧急资金，以应对油价低企的影响。

在周三批准尼日利亚34亿美元后，国际货币基金组织警告说，尼日利亚仍然面临越来越大的风险，尤其是在石油市场。石油和天然气出口预计将减少265亿美元，而尼日利亚的资金缺口预计将达到140亿美元。惠誉和标准普尔(Standard&Poor‘s)最近几周因国际油价下跌而下调了尼日利亚的信用评级，惠誉已确认所有10家参与石油业的尼日利亚银行都处于"严重风险"。

沙特阿拉伯是中东最大的石油生产国，高度依赖原油收入，财政压力很大。根据最新数据，沙特央行的外汇净资产在3月份下降了约270亿美元(超过1000亿里亚尔)，降至4640亿美元，这是自2000年以来的最大降幅，也是2011年以来的最低水平。

在收入方面，沙特阿拉伯财政部发布了最新的第一季度报告，显示今年第一季度沙特石油收入约为1,288亿沙特里亚尔(合346亿美元)，较上年同期下降24%。"报告称，第一季度沙特非石油收入同比下降17%，达到633亿沙特里亚尔(约170亿美元)，预算赤字341亿沙特里亚尔(约92亿美元)。去年同期，沙特阿拉伯的预算盈余为278亿里亚尔(约合21亿美元)，这是自2014年以来首次出现季度预算盈余。

沙特财政部长穆罕默德·贾丹(Mohamed Jadan)几天前表示，沙特阿拉伯有能力从油价暴跌和疫情对经济的影响的双重挑战中恢复过来。沙特今年可能从国际资本市场筹集2200亿沙特里亚尔(约合537亿美元)，以弥补估计占国内生产总值(GDP)9%的预算赤字。目前，沙特政府今年已经削减了近5%的预算，并正在考虑采取更多措施进一步削减支出。

燃料乙醇消耗量骤降，美国玉米价格跌至十年来的最低点

值得注意的是，纽约原油价格暴跌，伴随着美国燃料乙醇行业的巨大考验，需求急剧萎缩。直接结果是，美国玉米价格跌至3美元以下，为10年来最低水平。

根据美国能源部(US Department Of Energy)发布的最新数据，截至4月24日，美国的乙醇日均产量为537000桶，创2010年以来的新低；4.6%比前一周下降4.6%，比去年同期下降47.6%，估计用于生产乙醇的玉米产量为5640万桶。美国农业部4月份报告称，它已将2019年乙醇玉米使用量预测从54.5亿桶下调至50.5亿桶，而平均每周产量为9710万桶。

上周，美国乙醇库存从前一周下降140万桶，降至2630万桶。其中东海岸的乙醇库存比前一周减少了300000桶，达到940万桶；中西部地区的乙醇库存减少了200000桶，降至820万桶；墨西哥湾地区的乙醇库存比前一周减少了600000桶，降至530万桶；落基山脉的库存与前一周持平，为400000桶；西岸的乙醇库存比前一周减少了300000桶，至300万桶。