1.5月1日，人民币离岸汇率CNH出人意料地贬值了约400个百分点，偏离了美元指数，表明还有其他贬值因素。这一线索来自CNN的一条信息，即特朗普政府正在讨论处罚问题。

2.对贸易战的回顾经验显示，美国增税后，人民币确实受到贬值的影响，特别是去年五一假期，美国也超出了增税预期，市场也有一定程度的谨慎。

3.特朗普政府也发出了类似的声音，其出发点可能是转移人们对防疫的注意力，但并不排除这是一种竞选策略。但在疫情爆发期间，美国仍然依赖中国提供的个人防护设备、医疗设备、生物制药和药品，因此美国不会很快出台惩罚措施。

4.新冠肺炎的疫情继续拉大中美差距，而不是弥合差距。新冠肺炎疫情是否会影响中美贸易协定第一阶段的实施和贸易协定第二阶段谈判，是我们下一步的重点。

在劳动节短假期的第一天5月1日，我们发现离岸人民币汇率意外下跌了约400个百分点。与此同时，美元指数走弱，表明离岸汇率贬值可能还有其他驱动因素。

这种激励可能来自CNN的一条信息，即特朗普政府正在讨论制裁、取消美国债务义务和制定新的贸易政策等惩罚措施。这一消息让我们想起2018-19年中美贸易战期间的关税-人民币贬值周期，这对汇率产生了负面影响。

CNN消息的真实性和最终登陆尚未得到进一步证实，但这一消息并非毫无根据。美国国家情报局(ODNI)国家情报局局长办公室(OfficeoftheDirectorofNationalIntelligence，ODNI)发表了一份声明，对病毒的来源进行了认真调查。在另一条新闻中，美国教育部(United States Department Of Education)要求德克萨斯大学提供与实验室打交道的文件。

这些行动可能来自美国政府的命令，甚至压力。

让我们看看2019年中美贸易战期间三次关税上调后的汇率走势。从下图可以看出，关税上调确实对人民币汇率产生了贬值影响。特别是在去年五一假期期间，美国也超出了增税预期，因此市场有一定程度的谨慎。

加关税前后的CNH走势

那么，为什么特朗普政府突然提高了惩罚的呼声？作者推测，其中一个原因是，特朗普政府未能应对疫情，转移注意力，推卸责任；第二个原因是，为美国在贸易协定第一阶段可能出现违约提供了借口；第三个原因是特朗普重新当选的竞选策略。

然而，另一方面，作者认为惩罚可能会停留在口头上，不太可能在短期内落地。原因之一是，在疫情爆发期间，美国仍然依赖中国生产的个人防护设备、医疗设备、生物制药和药品；第二个原因是，美国需要中国实施贸易协定的第一阶段，购买美国的农业、能源和工业产品等。

因此，在短期内，我们会更密切注视美国的有关言论。然而，在贸易协定的第一阶段之后，中美之间经过艰苦努力建立起来的相互信任在疫情爆发后进一步恶化。特别是中美之间对疫情的相互指责是否会影响贸易协定第一阶段的实施和贸易协定第二阶段的谈判，是我们下一步的重点。