随着我国经济的日益复苏，市场对明年可能出现的货币政策变化，形成了一个相对一致的预期，即货币政策将进一步回归常态。货币政策的变化无疑会对资产价格产生影响。业内人士指出，明年A股市场仍将保持结构性，利润好、现金流好、现金流稳定的公司更受青睐。

货币政策将进一步回归常态，这正成为市场参与者的普遍共识。《2020年第三季度中国货币政策实施报告》（以下简称《报告》）指出，稳健的货币政策要更加灵活、适度、精准，更好地适应经济高质量发展的需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效率。报告强调，要妥善处理好内外平衡和中长期关系，尽可能长时间实施正常的货币政策，保持宏观杠杆率基本稳定。

浙商证券首席经济学家李超表示，“保持宏观杠杆率基本稳定”的提法在下一阶段的政策展望中首次提出，这呼应了央行行长易纲10月两次“把住货币供应量大门”和“实现稳定增长和防范风险的长期均衡”在《金融稳定报告》中的表述，反映了央行对金融稳定的担忧，预计后续宏观杠杆稳定比例将逐渐成为政策关注的焦点。

国金证券研究指出，下一阶段，央行的政策思路将继续完善货币供应调控机制。根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策运行的力度、节奏和重点。既能保持合理充足的流动性，又不会让市场缺钱，坚决不“泛滥”，防止资金外溢。机构指出，货币政策尚未到紧缩期，财政政策继续坚持逆周期调控。当前，我国经济呈现投资强消费弱的格局。总体而言，中国经济仍处于疲弱复苏状态。预计货币政策将相对稳定，正常运行将确保流动性合理充足。考虑到地方专项债券发行已经结束，虽然财政扩张的幅度正在放缓，但坚持逆周期调控的方向依然明确。市场没有必要担心宽松政策过早退出。

货币政策的变化无疑会影响股市的运行，但从整体上看，影响是有限的。从市场资金供给来看，a股明年仍将有大量增量资金流入，因此市场无需过度担忧。招商证券研究指出，展望2021年，A股市场有望在盈利驱动下继续走高。在此框架下，2021年A股市场流动性可能呈现“前高后低”的状态。从资金供给面看，与2015年不同，本轮居民资金入市更多是通过基金投资，使得基金扩张持续时间更长；银行理财子公司已初具规模，并积极布局混合产品；保险资金在股票和资金的比例；在经济好转和人民币升值的背景下，外资有望继续流入。在资金需求方面，注册制改革继续推进，IPO继续提速；定增项目的实施将继续推高本轮定增规模；在解禁规模相对较高、市场可能加速上行的假设下，本次定增规模将继续扩大重要股东减持规模有望继续扩大。从市场风格来看，四川省金融证券研究所所长、首席经济学家陈力在接受《经济参考报》记者采访时表示，11月以来，债务市场信用事件频发，对信贷资产和货币政策产生影响。从中长期看，要注重企业直接融资成本的回收。另一方面，预计银行贷款规模也将发生变化。对于A股上市公司来说，现金流良好稳定的公司更容易受到资本市场的青睐。他指出，目前国内利率仍处于高位，信贷事件对市场情绪的影响是叠加的。从机构对股市的配置来看，风险偏好明显降低。在海外，受“新皇冠”疫情影响，明年全球流动性宽松可能继续，这将使国内避险资产受益。即使国内货币政策回归正常，A股市场仍有配置吸引力，但会更多关注一些具有金融视野的优质公司。