《投资者网》岳红豆

6月26日，大都会美容(中国)控股有限公司(以下简称"城市美人")发布利润警告，其所有者在2020年上半年应承担不少于1.2亿元的损失。

离上一次发布盈利预警只有半年时间了。2019年12月23日，该市表示，预计同年税后损失将不低于9.8亿元。

即便是在两次盈利警告中，该公司也强调，该公司的亏损是由于2020年第一季度对经济的总体影响，以及需要对该公司2019年的转型计划做出回应。但事实上，自2016年以来，该公司的收入、毛利润和净利润增长放缓甚至出现负增长，这是不争的事实。

很难承担11亿元来计算损失和寻求转化。

经过不断的利润预警，城市之美再次站在舆论的聚光灯下，形势不容乐观，无疑是外界的共识。

7月3日，地铁官员澄清了早些时候的媒体报道，他们关闭了90%的门店。截至5月份，直营店和附属商店的零售额达到了80%以上，近6000家直营店和专卖店基本上被关闭。"随着第一季度后疫情的逐步缓解，该公司在3月份继续改善。"与"投资者网络"相关的城市美女"表示。

无论业务是否好，都需要下一份财务报告更加准确，但从2019年起，城市美景面临的挑战并不简单。

根据2019年的年度报告，城市美容公司的年收入为40.82亿元(与去年同期相同)，比去年同期下降19.91%，毛利9.23亿元，比去年同期下降56.55%，净利润损失13亿元，比去年同期下降442.4%，商店数量从2018年的7305家下降到5970家。

一方面，金融数据的急剧下降与服装业的整体下滑有关。根据中国国家统计局的数据，2019年服装业的工业增加值增长率为0.9%，比上年下降3.5%。全年服装企业的累计成衣产量下降了3.3%。

另一方面，自2019年以来，城市美容的大部分损失都已完全改变，其中包括特许经营商和零售客户一次性注销7.38亿美元；免除主要客户约3.95亿美元的欠款；关闭一些亏损零售商店，费用约为5178万美元。

大部分损失反映了近几年城市美容业经营不善。由于内衣市场的消费者偏好从"性感"转向"舒适"和"多功能性"，加上2015年"万家店计划"带来的特许经营太多，库存已成为商店最大的痛点。

此前的调查结果显示，2016年的城市美容库存达到11.51亿元，占流动资产的38%。此外，库存周转日从2011年的58天增加到2019年的105天，应收账款周转日从2011年的14天增加到2019年的49天。

积压库存是由于经销商销售困难和新购减少造成的，为了提高营业额，积压风格得到了低折扣的推广，公司的品牌形象在一定程度上被玷污了。在恶性循环下，城市美容只能一次性启动销售结束的库存和拖欠的金额，才能将其放在一个较轻的规模上。

清理库存和欠款并非易事。经过2019年的调整一年后，该公司的具体库存和应收账款的现状如何？到目前为止，其经销商购买新产品的比例是否比前一年有所上升？投资者网络"在上述问题上对城市美丽品牌部门进行了核实，对方没有给出肯定的答案。

尽管今年受到新冠肺炎全球流行的影响，城市美容仍在进步，并在继续促进内部变化和专业，其运作也在不断改善。"这就是城市美说的一切。

目前品牌尚不明确。渠道既难又长。

管理和品牌战略的急剧调整是城市美打破这种局面的又一尝试。

2018年，前魏米首席执行官加入华格尔首席战略官和前技术主管，担任首席技术经理；2019年，他聘请专业经理肖佳乐担任首席执行官，聘请波士顿咨询公司(Boston Consulting)评估集团的业务战略，并以90后女演员关晓通取代7年发言人林志玲。

此外，城市美女还在产品类别和商店升级方面做出了相应的改变。2018年，该公司首次将产品类别按消费者状况细分。该公司称"4F"概念为"自由(简单自然)"、"诱惑"(Flirt)、"乐趣(玩耍)"和"功能(功能)"。

在店内，开设以"家庭生活理念"为主题的购物中心商店，开放和翻新第七代商店，其主要区别在于装饰风格、主题基调和分区展示等。

创新从头到尾似乎是一个好信号，但品牌和渠道的优化并不是一蹴而就的。根据2019年的结果，对特许经营者的销售仍然是最重要的收入来源，占47.8%，这表明特许经营商是重要的现金牛市者。同时，城市美容的加盟模式大多是单一门店，这意味着公司的品牌调整需要与店主直接沟通，不同的管理和投资意图、经济负担水平和不同店主的发展理念将成为城市美容战略调整中的程咬金。

投资者网络"走访了深圳宝安区四家城市美容店，主要在非核心商圈或工业区开业。宝安航空城街道河州社区的一位店主告诉投资者，自去年10月参加开业以来，他没有收到任何调整产品和升级店铺的通知。

同时，商店入口处和中央主展区都是特价或清仓产品的销售，询问是否有新产品在本季出现，店主要在店内的最里面展示。

不一定接受总公司的品牌管理"是店主的产品调整和商店升级的概念。"这家商店很小，不属于大商圈或综合购物中心。如果你销售良好，你可能愿意尝试升级，如果你销售不好，直接关闭商店是最及时的止损选择。店主向投资者网络解释说。

品牌调整或充满挑战时，城市美容公司也将把重点放在改善渠道、增加对电子商务渠道和微信小程序的投资上，以实现全渠道营销。根据2019年年度报告，电子商务收入占总收入的15.4%，高于2018年的14%。至于今年第一季度爆发的这一流行病是否对城市美容在线销售产生影响，负责城市美容的人士没有对"投资者网络"做出积极回应。

疫情爆发后，为了应对一些线下商店停业的问题，公司增加了微信小程序、天猫、京东等电子商务渠道的运营，同时加大了对直播的投入。一些主要的电子商务销售在5月份实现了两位数的增长，618个多平台活动也实现了两位数的增长。

但在线竞争不一定比离线更容易。除了传统的龙头企业安利控股(01388.HK)外，汇杰股票(002763.SZ)也建立了电子商务渠道，一直是B+回合的内外部融资"氧"和前一轮的"英曼"等在线品牌，不可低估"网络原住民"的实力。据不完全统计，2018年，中国内衣行业的投融资超过2亿元。

值得注意的是，根据爱媒咨询公司(AI Media Consulting)2020年的数据，2019年12月23日至2020年1月6日期间，网络口碑降至28.9，表明负面情绪占据了主流。2019年，只有28%的中国网民认为值得购买，72%的受访者认为值得购买。在某种程度上，较低的网络口碑也是城市美丽创新渠道的阻力。

打破强者手腕的价格并不轻，城市美女在二级市场的表现也不太乐观。自2019年11月以来，该公司股价跌至每股1港元以下，7月17日收于0.51港元，峰值跌至9.37港元的1/18。

资本市场的表现是一个综合因素，公司将继续提升产品的技术优势，深化变革，推动企业实现高质量的成长和股东价值的持续增长。"根据公司的价值，负责城市美容的相关人士这样说。而这次调整的征程是漫长的，或许是最生动的写照。